8月18日，特步國際（01368.HK，下稱 “特步”）發(fā)布2025年上半年業(yè)績報告。財報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長，收入同比提升7.1%，達(dá)到68.38億元；凈利潤表現(xiàn)更為亮眼，同比增幅達(dá)21.5%，錄得9.14億元。
不過，值得關(guān)注的是其主品牌的增長態(tài)勢。2023年中期，特步主品牌還保持著超10%的同比增速，2024年中期這一增速放緩至6.6%，而到了2025年上半年，該業(yè)務(wù)板塊收入同比增幅進(jìn)一步收窄至4.5%，增長節(jié)奏相較前兩年明顯放緩，步伐稍顯沉重。
在運(yùn)動鞋服行業(yè)競爭加劇的背景下，跑鞋的競技場正從專業(yè)賽道延伸到社交平臺。全力押注跑步賽道的特步，還是需要找到屬于自己的“黃金配速”。
增長動能略顯不足
特步的業(yè)績增長主要得益于“雙軌驅(qū)動”。一方面，特步主品牌打下了堅實的增長基礎(chǔ)——今年上半年，該業(yè)務(wù)板塊收入增加4.5%至60.53億元，占總營收的88.5%；另一方面，以索康尼為主的專業(yè)運(yùn)動分部收入7.85億元，同比增長32.5%。
不過，光鮮數(shù)字的背后，難掩隱憂。
財報顯示，特步主品牌的毛利率較上年同期下降0.3個百分點(diǎn)。對此，特步首席財務(wù)官丁利智在業(yè)績說明會上表示，電商渠道折扣力度加大，是導(dǎo)致毛利率下滑的原因之一。
作為被寄予厚望的“第二增長曲線”，索康尼帶領(lǐng)專業(yè)運(yùn)動分部跑出32.5%高增速的好成績。但硬幣的另一面是，其為集團(tuán)營收貢獻(xiàn)的份額僅占11.5%，而155家門店的渠道密度，也難擔(dān)“第二增長曲線”的重任。
值得注意的是，同2024年財報一樣，特步的這份半年報使用的也是“持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)”的表述，而非與去年同期收入直接進(jìn)行比較。去年11月，特步曾對旗下品牌蓋世威及帕拉丁業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略性剝離，若將已剝離業(yè)務(wù)包含在內(nèi)，特步今年上半年的營收實際下滑了5.07%。
公開資料顯示，特步始創(chuàng)于1987年，2001年正式創(chuàng)立“特步”品牌，并于2008年在港交所主板上市。目前其產(chǎn)品矩陣以跑步為核心，覆蓋日常訓(xùn)練、專業(yè)競速、戶外越野三個核心場景，品牌定位各有側(cè)重：主品牌特步聚焦大眾市場，主打高性價比專業(yè)跑鞋；子品牌索康尼瞄準(zhǔn)高端專業(yè)跑者群體，其在中國重點(diǎn)馬拉松賽事中的穿著率位居國際品牌第一；邁樂則專注于戶外越野領(lǐng)域。
今年上半年，中國內(nèi)地及海外特步成人店鋪數(shù)量從去年底的6382家調(diào)整至6360家，特步少年店鋪數(shù)量從1584家減少至1564家，兩類店鋪總數(shù)凈減少42家。
對此，公司管理層在電話會議中透露，將于今年下半年啟動直接面向消費(fèi)者（DTC）的戰(zhàn)略布局。2025年計劃完成100至200家，2026年將進(jìn)一步拓展至300至400家，相關(guān)資本開支預(yù)計為4億元人民幣。
“很會跑”，但“只會跑”
“聚焦跑步的戰(zhàn)略鞏固了我們作為中國跑步領(lǐng)先品牌的卓越地位。”特步集團(tuán)董事局主席兼CEO丁水波認(rèn)為，該戰(zhàn)略是推動特步業(yè)績增長的重要推手。
回顧特步的來時路，不難探尋到其“會跑”的生長基因——
1987年，丁水波憑借一雙“旅游鞋”，叩響了制鞋行業(yè)的大門；
2004年，他帶領(lǐng)特步拿下了第十屆全運(yùn)會的獨(dú)家贊助權(quán)，并順利連續(xù)贊助了第十一屆、第十二屆全運(yùn)會，打破了國際運(yùn)動品牌壟斷國內(nèi)高端賽事的局面，特步也迎來了獨(dú)屬國產(chǎn)品牌的“高光時刻”；
2007年，特步首次試水馬拉松賽事贊助，此后，特步在跑道上愈跑愈遠(yuǎn)；
2022年，“滿眼”都是跑步的特步發(fā)布全新定位——“世界跑鞋，中國特步”，標(biāo)志著品牌戰(zhàn)略的全面升級。
以“旅游鞋”入局、以“跑鞋”發(fā)家的特步，目前顯然找到了發(fā)展的“舒適區(qū)”，并在頂級賽事中頻頻展現(xiàn)強(qiáng)勁競爭力。財報顯示，截至7月底，特步已協(xié)助107名運(yùn)動員獲得507個冠軍；在廈門、無錫、蘭州等馬拉松賽事中，特步主品牌的穿著率均位列“破三”跑者及所有完賽跑者榜首。
特步的技術(shù)實力也頻頻升級。今年8月，在半年報發(fā)布前的一周，特步宣布推出新一代冠軍跑鞋：160X 7.0 PRO搭載彎折載荷增加20%的GT700碳板，中底耐久蓄能提升至3.0 PRO級別，續(xù)寫了“跑鞋之王”的傳說。
不過，特步近年略顯沉重的增長步伐，亦揭示出殘酷一面——過度依賴單一品類的結(jié)構(gòu)性隱憂正逐步顯現(xiàn)。
同為體育用品企業(yè)，安踏通過籃球、綜訓(xùn)等品類的協(xié)同發(fā)展構(gòu)建競爭力，更依托FILA成功拓展時尚運(yùn)動領(lǐng)域；李寧則憑借“中國李寧”系列夯實潮流運(yùn)動地位，且憑借童裝、羽毛球等品類的成熟布局進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)矩陣。
而此時特步的主旋律依然圍繞跑步品類——盡管有嘗試借力特步兒童拓寬市場，但面對流水已超百億的頭部品牌安踏兒童，特步少年店1564家的規(guī)模尚難突圍——此時的特步，隱約患上了“跑步依賴癥”。
在品牌詮釋上，特步多年來聚焦“跑步”場景，從賽事贊助到產(chǎn)品宣傳，傳遞的都是“硬核、實用”的專業(yè)形象，消費(fèi)者對它的聯(lián)想始終停留在“能穿去跑步的鞋”。當(dāng)“特步=跑鞋”的品牌認(rèn)知深入人心時，特步也把自己“圈”在了跑道上。
跑得了馬拉松，跑不進(jìn)“時尚圈”
近年來，特步的競速跑鞋頻繁出現(xiàn)在馬拉松賽事，成為了馬拉松愛好者的可靠伙伴。不過，這個以專業(yè)運(yùn)動基因立足的品牌，仿佛被“時尚圈”拒之門外，難在年輕消費(fèi)者的“OOTD（時尚穿搭分享常用詞匯）”清單中占據(jù)一席之地。
李寧靠“中國李寧”系列登陸紐約時裝周，通過解構(gòu)國潮元素打破“傳統(tǒng)運(yùn)動”的標(biāo)簽；安踏精準(zhǔn)抓住“運(yùn)動+美學(xué)”的需求，借FILA在輕奢時尚賽道嶄露頭角；lululemon、Hoka One One等不斷涌現(xiàn)的新興品牌，則以獨(dú)特的市場定位和創(chuàng)新的產(chǎn)品理念，迅速“圈粉”了一批忠實消費(fèi)者。從這些成功的案例中不難看出，當(dāng)Z世代消費(fèi)者更愿意為故事買單時，運(yùn)動品牌要做的不僅是生產(chǎn)潮衣潮鞋，更要學(xué)會講述能引起共鳴的潮流敘事。
相較李寧等品牌的場景拓展，特步的時尚表達(dá)總顯得滯后：無論是基礎(chǔ)款衛(wèi)衣的平淡設(shè)計，還是聯(lián)名系列的小眾聲量，都未能打破“運(yùn)動品牌=功能性”的刻板印象。盡管曾簽約迪麗熱巴、王鶴棣等藝人嘗試潮流化轉(zhuǎn)型，因其相關(guān)布局尚未體系化，在時尚的秀場上，特步始終找不到屬于自己的節(jié)奏。
2019年，特步以2.6億美元的價格收購了韓國時尚零售集團(tuán)衣戀集團(tuán)旗下運(yùn)動品牌蓋世威和帕拉丁，希望以此為切口布局時尚運(yùn)動市場。但據(jù)特步披露，蓋世威、帕拉丁自被收購后持續(xù)虧損，截至出售前累計經(jīng)營虧損超1億美元。2024年，公司以1.51億美元的價格將其出售，較2.6億美元的收購價折價約42%。此后，特步在時尚運(yùn)動領(lǐng)域未再見明顯發(fā)力。
在運(yùn)動市場，特步證明了“專業(yè)”的價值。但想要在時尚戰(zhàn)場中成功突圍，特步還需要重新審視品牌定位和渠道鋪陳，把“工程師主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“用戶驅(qū)動”，抓住消費(fèi)者心的同時，筑牢品牌矩陣的護(hù)城河。
當(dāng)專業(yè)遇上潮流，特步要做的不是二選一，而是要讓科技與時尚來一場完美的“跨界聯(lián)名”——用跑鞋的硬實力，跑贏時尚的軟實力。而這，或許是特步接下來要跑好的另一段“馬拉松”。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 石瀟懿）
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